Можно выделить более десятка самых явных последствий для отечественной экономики.
Первое – снижение инфляции. Повышение ключевой ставки помогает сдерживать рост цен на товары и услуги. Высокая процентная ставка делает займы и кредиты для бизнеса и потребителей более дорогими, что может снизить спрос на товары и услуги, а, следовательно, оказать давление на инфляцию.
Второе – снижение потребительских расходов. Дело в том, что рост ключевой ставки ведет к увеличению стоимости кредитов. А когда заемные средства становятся менее доступными, домохозяйствам и компаниям приходится быть осторожнее с расходами, что ведет к сокращению спроса на товары и услуги.
Третий момент – снижение инвестиций. Если кредиты в целом становятся дороже, долгосрочные займы не будут исключением. Это может отпугнуть инвесторов. Бизнесы могут оказаться менее склонными брать кредиты на расширение или модернизацию, что может привести к сокращению капиталовложений в экономику.
Четвертый важный эффект – снижение экспорта. Повышение ключевой ставки делает российские товары и услуги более дорогими для иностранных покупателей. Это может оказать негативное влияние на экспорт и снизить конкурентоспособность российских продуктов на международных рынках.
Пятый – укрепление национальной валюты. Повышение ключевой ставки может привести к притоку иностранного капитала в страну и тем самым укрепить российский рубль. Это сделает импорт дешевле, но в то же время усложнит экспорт и снизит конкурентоспособность наших экспортеров.
Шестое последствие – рост доходности сбережений. Повышение ключевой ставки делает более привлекательными банковские вклады и другие инструменты. Люди будут получать больше процентов на свои сбережения, что может стимулировать сохранение денег в банках вместо их расходования.
Седьмое – снижение активности на рынке недвижимости. Повышение ключевой ставки стимулирует удорожание ипотечных займов и кредитов на жилье. Это может снизить покупательную способность и уровень активности на рынке недвижимости, так как заемщики будут сталкиваться с усложненными условиями получения кредита.
Восьмым последствием станет сокращение долговых проблем. Более высокая ключевая ставка помогает сократить риск накопления долговой нагрузки в экономике. Более высокие проценты ограничивают брожение кредитных рисков и поддерживают финансовую стабильность, снижая вероятность возникновения проблем с долгами в будущем.
Девятое – снижение спекулятивных рисков. Повышение ключевой ставки уменьшит спекулятивные операции и риски на финансовых рынках. Более высокие проценты сделают займы и кредиты для спекулятивных операций более дорогими, что может сократить возможности для быстрой прибыли и снизить вероятность возникновения финансовых пузырей.
Десятое – увеличение доходности облигаций. Повышение ключевой ставки обычно положительно сказывается на доходности облигаций, особенно государственных и корпоративных. Это привлекательно для инвесторов, которые ищут более выгодные способы вложения средств.
Далее отметим снижение потребительского долга. Повышение ключевой ставки делает кредиты и займы дороже, что помогает склонить домохозяйства и компании к более ответственному финансовому поведению. Высокие проценты стимулируют домохозяйства к погашению долгов, следовательно – снизится уровень потребительского долга в экономике.
Двенадцатый фактор касается стимулирования притока иностранного капитала. Чем выше ключевая ставка, тем привлекательнее российские активы для зарубежных инвесторов. Более высокие проценты дают более высокие доходы на инвестиции, что способствует притоку капитала в экономику.
И, наконец, тринадцатое последствие кроется в улучшении баланса платежей: Повышение ключевой ставки приводит к увеличению доходов от внешней торговли и сокращению дефицита счета текущих операций. Более высокие проценты стимулируют приток иностранной валюты и экспорт, что может положительно сказаться на балансе платежей страны.
Однако стоит отметить, что эффекты изменения ключевой ставки зависят от множества факторов, включая текущее состояние экономики, инфляцию, уровень долга, политику других стран и тому подобное. Выше перечислены всего лишь некоторые возможные эффекты. Реальное влияние может быть более разнообразным. Например, увеличение ключевой ставки в России одновременно с увеличением ключевой ставки в Китае не приведет к перетоку капитала инвесторов в рублевые активы, так что желаемый эффект укрепления рубля не будет достигнут. Сейчас мы уже видим весьма ограниченное воздействие повышения ставки на валютный курс. Для более эффективного влияния следует прибегать к дополнительным инструментам регулирования, таким как обязательная продажа валютной выручки (которая показала себя весьма эффективно в конце февраля – начале марта прошлого года), ограничение на переводы в валюте, более широкое использование рублевых финансовых инструментов и так далее.
Об авторе
Денис Перепелица – кандидат экономических наук, директор федерального методического центра по финансовой грамотности, доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ имени Г. Плеханова.